資本市場雙向開放的治理悖論

The Governance Paradox of Bidirectional Capital Market Opening

當一個經濟體允許境內資本跨越地理邊界進入國際市場時，面臨的核心悖論：開放帶來資本效率與國際競爭力，但同時削弱了對資本流動的控制權。政府需要在『資本自由流動』與『宏觀金融穩定』之間找到動態平衡點。H股全流通正是這種平衡的制度創新——允許內資股東將股份在香港市場流通，實質上是用『分級流動性』來替代『完全管制』。

提出者：Hirschman（經濟學家，Voice-Exit-Loyalty 框架），以及中國金融監管的實踐探索 · 1970