Atomly
Moral Hazard of State Equity
政府持股企業因擁有隱性擔保與政治庇護，削弱市場紀律與創新誘因，形成「被救援預期」的行為扭曲——企業傾向保守決策與租值尋求，而非冒險創新
*當德國聯邦政府在 Deutsche Telekom 民營化 30 年後仍握有股份——這家電信巨人為什麼從歐洲技術領袖逐漸淪為被市場遺忘的老牌企業？答案藏在一個簡單的金融邏輯：如果政府永遠不會讓妳倒，妳就沒理由全力奔跑。*
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