「機構資金沿著流動性邊界遷移」

Institutional Capital Flows Along Liquidity Frontier

當舊流動性管道（如直接股票持倉、私募基金）面臨管制或成本上升時，機構資金會尋求流動性更高、交易成本更低的替代工具。新工具因為規模效應與成本優勢，會逐步吸收舊生態的資金，形成一個無摩擦的資本重新配置過程。

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