監管成本的外部性折扣

Regulatory Cost Externalization Discount

當高權力者違反披露規則時，監管機構傾向於以象徵性罰款（遠低於違規所得）結案，實質上將監管成本轉嫁給市場與小股東承擔，而違規者保留大部分不當利得，形成隱性的權力溢價

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  *規則對富人的約束力，可能只是紙面上的數字——當罰款遠低於違規所得時，合規本身成了可選項。*

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