「Alpha 的生產化轉變」

Alpha Production vs. Alpha Discovery

當市場的被動槓桿（低利率、廉價融資、高估值倍數）逐一消失，投資超額收益不再來自「發現被低估資產」，而必須通過「主動改造企業價值」產生。這是投資邏輯從尋租到創造的根本轉變。

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  *十年來、低利率和廉價融資讓任何基金經理都能賺錢；現在、槓桿消失了、超額收益必須自己做出來。中國股權投資市場正在經歷這場不可逆的邏輯更替。*

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