「泡沫的相對衡量」

Relative Valuation of Bubbles

判斷資產價格是否過度膨脹時，絕對數字無意義——必須對標歷史高點、資本流向速度、盈利基本面的多維比較。同樣的估值倍數在不同時代的含義截然不同。

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